01 基本案情介紹

阿樂，男，74年出生。小林，男，80后。

2015年5月7日至23日，阿樂聯(lián)合小林等人，使用自己及控制的他人賬戶，買入或賣出“華X實(shí)業(yè)”股票，賬面盈利人民幣4,468,738元。其間，5月8日阿樂申報(bào)買入1.8億股，撤回申報(bào)1.6股，撤回申報(bào)量占當(dāng)日該股票總申報(bào)量55.01%；5月11日阿樂及小林申報(bào)買入7100萬股，撤回申報(bào)5400萬股，撤回申報(bào)量占當(dāng)日該股票總申報(bào)量54.62%；5月14日阿樂兩人申報(bào)買入4700萬股，撤回申報(bào)3900萬股，撤回申報(bào)量占當(dāng)日該種證券總申報(bào)量60.10%。

2015年4月14日至4月27日，阿樂及小林采用上述手法，買入或賣出“X投資”股票，賬面盈利13,866,473元。 。

2012年6月5日至2013年1月8日，阿樂兩人采用上述手法，買入“X發(fā)展”股票，獲利7,662,820元。 

2018年阿樂及小林向公安機(jī)關(guān)投案并如實(shí)供述了上述行為。公訴機(jī)關(guān)于同年將二人公訴至法院。經(jīng)過審理，阿樂犯操縱證券市場罪，被判處有期徒刑3年6個(gè)月，同時(shí)被判處罰金2400萬元

02 阿樂為何構(gòu)成操縱證券市場罪？

操縱證券、期貨市場罪，是指以獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)為目的，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，與他人串通相互進(jìn)行證券、期貨交易，自買自賣期貨合約，操縱證券、期貨市場交易量、交易價(jià)格，制造證券、期貨市場假相，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出準(zhǔn)確投資決定，擾亂證券、期貨市場秩序的行為。

操縱證券、期貨市場罪是選擇性罪名，本案中阿樂因是擾亂證券市場行為，故觸犯了操縱證券市場罪。

本案中，阿樂不以成交為目的，利用自己的及其控制的他人賬戶組虛假申報(bào)交易“X發(fā)展”股票行為。對“X發(fā)展”股票頻繁申報(bào)、撤單或者大額申報(bào)、撤單，且2015年5月某日，累計(jì)撤回申報(bào)賣出量達(dá)到同期該股票總申報(bào)賣出量百分之五十以上，撤回申報(bào)金額在一千萬元以上，誤導(dǎo)投資者作出投資決策，影響該股票的交易價(jià)格與交易量。

隨后，阿樂利用控制賬戶組進(jìn)行了與虛假申報(bào)相反的交易等行為，操縱“X發(fā)展”股票獲利的意圖明顯，且獲取了巨額利益。

03 操縱證券市場罪中的虛假申報(bào)行為如何認(rèn)定？

虛假申報(bào)操縱是指不以成交為目的，頻繁申報(bào)、撤單或者大額申報(bào)、撤單，誤導(dǎo)投資者作出投資決策，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，并進(jìn)行與申報(bào)相反的交易或者謀取相關(guān)利益的行為。

即虛假申報(bào)操縱包括兩個(gè)階段，只有同時(shí)實(shí)施了兩個(gè)階段的行為，才能認(rèn)定構(gòu)成虛假申報(bào)操縱。若虛假申報(bào)賣出某股票過程中，并未進(jìn)行與申報(bào)相反的交易，未從中獲利，不能認(rèn)定為虛假申報(bào)。

這就是股民中所說的“墊資撤單”：股市交易盤中出現(xiàn)較大的買單或賣單，一般是萬手級(jí)別的，隨即股價(jià)短時(shí)間會(huì)立即出現(xiàn)較快的升幅，但隨后原來的大買單或大賣單也變得無影無蹤，這種主力的操作行為稱之為墊單，如果使用這種盤中誘多或誘空的操作中完成出貨，收割股民，獲取巨額利潤。

需要明確的是，如被認(rèn)定構(gòu)成虛假申報(bào)操縱行為，即便此行為人曾經(jīng)因虛假申報(bào)操縱受過行政處罰，并不影響行為人刑事責(zé)任的承擔(dān)。而本案中阿樂就因?yàn)椴倏v“X發(fā)展”股票的行為，受到過證監(jiān)會(huì)的行政處罰。

04 操縱證券市場罪中的“情節(jié)嚴(yán)重”“情節(jié)特別嚴(yán)重”是指：

相關(guān)司法解釋規(guī)定，“情節(jié)嚴(yán)重”包括實(shí)施：“虛假申報(bào)操縱”股票行為，當(dāng)日累計(jì)撤回申報(bào)量達(dá)到同期該證券總申報(bào)量百分之五十以上，且證券撤回申報(bào)額在一千萬元以上。

“情節(jié)特別嚴(yán)重”：實(shí)施操縱證券市場行為，違法所得數(shù)額在一千萬元以上的。

同時(shí)刑法規(guī)定，操縱證券獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。

這是最終阿樂在判處3年6個(gè)月有期徒刑的同時(shí)，并處罰金24000萬元的原因。